给弟兄压力、分忧？ 火币“闯入”合约交易市场，直击OK“命门”

11月21日，火币全球站合约产品经过多轮精心测试，终于开启公测。 这个比较初级的产品版本拉开了火币进军合约交易市场的序幕。

在加密货币衍生品领域，老对手OK领先4年。 长期以来，两大数字资产交易平台在现货市场上展开了多年的角逐，各有疆土。

在交易所赛道尚未成为红海的这几年，OK凭借定期合约的先发优势，获得了独树一帜的交易量。 看好这块“蛋糕”的BitMEX在2014年出现，专攻永续合约品类。

四年过去了，各种抢夺者咬着蛋糕的边缘。 从交易量来看，合约市场仍以OKEx和BitMEX为主，后来者火币的加入为搅局埋下伏笔。

火币合约就像创始人李林新锻造的长剑。 锋利与否不好说，但野心已在。 眼看火币推出同质化产品，OKEx推出“江湖聚令”微信btc交易群，并宣布招募永续合约模拟赛领军人物。 将于12月3日开始的比赛标志着OKEx新产品永续合约的首次亮相。

2018年，OKEx遭遇多起“爆款维权”事件，早已卸下平台CEO职务的徐明星麻烦不断。 火币要推合约的消息传出后，有好心人开玩笑说，“李林是不是要替我的好兄弟徐明星分忧？”

“忧”字背后，涌现出业界对合约平台技术水平和风控能力的担忧。 谁解决了这个烦恼，就是谁能立足天下的关键。

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火币合约低杠杆杠杆亲民创新不足

9月初，有消息称火币即将上线合约交易。 11月11日，火币发布了合约内测版合约邀请测试通知。 两个月的低调开发和定向测试，揭示了火币对开启合约交易的谨慎态度。 十天后的 11 月 21 日，火币合约终于揭开了神秘面纱。

目前，火币合约仅支持PC端操作。 据运营商透露，火币App有望于下月推出合约交易。 同时，火币合约目前仅面向持有等值资产20个BTC及以上的用户开放。

火币合约交易页面

在火币合约交易页面可以看到。 目前该产品仅支持BTC交易。 与OKEx类似，用户可以选择当周、下周和季度合约三种合约进行交易。 与后者提供BTC、ETH、EOS等8种币种的合约交易相比，火币在币种数量上并不占优势。 火币运营方表示，平台力争年内开通ETH合约交易，LTC、EOS等主流币种也将陆续上线。

蜂巢财经注意到，除了支持10倍和20倍杠杆外，火币合约与OKEx的另一大区别是增加了1倍和5倍可选杠杆。

“没什么特别的，几乎每家公司都有类似的机制。” BBX数字资产交易平台技术总监Journey解释说，在OKEx或者BBX上，使用交叉持仓也可以起到低倍数杠杆的作用。

不过，这种设计得到了部分用户的好评。 他们认为，这让对冲用户的操作更加简洁方便。 “低杠杆意味着更少的保证金。对资金较少或风险意识较强的用户友好。”

公测期间的火币合约也暴露了一些问题。 不少用户反映交易页面经常卡顿，没有完全拉平市场价格的功能。 最大的问题是交易深度不够。 一位体验过火币合约的用户告诉蜂巢财经，“深度太浅，容易突破或爆仓，目前大家都在尝试和体验，不会花大钱去玩。”

对此，火币合约测试用户群运营人员解释称，“因为是起步阶段，大家还不够深入，不敢贸然购买。在合约系统嵌入火币APP后，我们会大力宣传另外，我们有第一批做市商，深度的问题会慢慢解决。

此外，火币价格指数的更新也落后于OKEx。 目前，火币每6秒通过API获取Bitstamp、Gdax、Kraken、Gemini的最新行情，并根据权重更新指数。 OKEx升级为实时更新和流式计算，数据展示更快。

Journey作为早期内测参与者，认为现阶段的火币合约只是一个简单的极简版，“功能还很简单，不支持孤仓和市价单，很多复杂的逻辑还没有实现.作为一个定期合约，基本照抄了OKEx的套路，在业务和产品上没有太多创新，可见火币合约目前的产品策略有追随OKEx的痕迹。

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火币抢“正规”市场 OK追“可持续”同行

那边，火币合约登场，这边，合约市场的“老大哥”OKEx永续合约来了。 为了争夺更细分的永续合约市场，OKEx也早有准备。

早在7月17日，OKEx就发布了合约产品升级路线图。 除了升级撮合效率、接口限速、支持更多合约币种、优化风险准备金扣除等技术架构和风控能力外，平台明确提出在交割合约的基础上推出永续合约。

今年7月，OKEx公布永续合约计划

合约交易是传统商品期货在加密货币领域的创新金融衍生品。 目前主流的合约产品包括定期合约和永续合约。 简单区别于交割时间，定期合约有每周、下周、每季度等定期交割规则，多为专业量化交易者用来对冲市场风险； 永续合约取消了交割日期的限制。

目前全球主流数字资产交易平台中，只有合约专家BitMEX支持永续合约交易。 由于永续合约没有交割日，可以继续持仓不平仓，随时交割，可以避免交割日可能出现的人为操纵价格的风险。

与定期合约相比，永续合约的另一大优势在于其倾向于以现货价格而非合约本身的价格作为风险控制标准，以缓解因价格异常导致的爆仓问题。 OKEx提出的解决方案是让盈利方每天按时向亏损方支付资金费用，以保证合约价格接近现货价格。

对于投资者而言，永续合约有利于降低风险和长期投资，但就提供永续合约交易的数字资产交易平台而言，其在操作、风险控制能力、价格制定等方面均具有较高的标准机制。

OKEx 推出永续合约的计划也晚了。 7月的公告显示“预计9月推出”。 九月不见踪影，11月5日，OKEx发布了永续合约模拟组交易大赛领军人物的“召唤令”，12月3日开始。

正如火币在推广合约方面的审慎，OKEx此次在新品上也走的是稳妥路线。

Journey认为，OKEx永续合约是对老平台现有产品机制的改进，“这主要体现在风控的提升，支持更大的杠杆；缩短结算周期（从周到天），提高效率资金；降低期货本身的升贴水，减少基差对投资的干扰。”

有业内分析人士表示，OKEx推广永续合约，表面上是为了丰富合约产品的形式，但也表明了其在合约市场继续开疆拓土的决心。 “很多量化对冲团队都是OK的客户，但同时也在永续合约平台开户。 当然，OK 想要拉拢这些用户。 如今火币再次入场，这无形中会给OK带来一些压力。 毕竟，合同是OK的命脉。 必然。”

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“替好兄弟分忧？”

火币与OKEx在合约赛场的较量即将拉开帷幕。 OKEx虽然多年来一直是合约市场第一，但也因为这款产品遇到了很多麻烦。 火币加入的消息一传开，就有好心人开玩笑说，“李林要替好兄弟徐明星分忧”。

在变幻莫测的市场风险下，火币硬着头皮前行。 这当然与当前整体市场低迷有关。 随着加密货币整体市值的下滑，原本有望上涨的持币现货交易失去了吸引力。 合约交易市场依然是吸引流量的良好入口，越来越受到各大数字资产交易平台的重视。

美B网、Bitfinex、bitFlyer等主要交易平台纷纷推出合约交易，火币的入局加剧了竞争。

Journey表示，火币是全球前5大现货交易所的流量拥有者。 他的入驻，一方面会分流大量存量用户，另一方面会扩大合约交易的辐射范围。

火币入局，OKEx不得不认真对待。 在合约投资者层面，OKEx一直面临诸多问题和争议。 火币Beta测试版出来后，不少测试人员不免将两者进行比较，在系统稳定性、规则透明性等方面提出了很高的要求。

无论是笑话中的“共忧”，还是商战中的赢利，火币能否为投资者提供可靠的产品是关键。

Journey认为优质的合约产品应该在性能、价格机制、风控设计等方面精益求精。 技术方面不够细致，技术不到位，会严重影响用户； 在风险控制方面，主要体现在交易平台对用户持仓风险限额的把握、强制平仓机制、平仓机制（利益分享机制）。”

通俗地说，设计一个合约系统可能并不难。 多头和空头的合约用户从加密货币的价格波动中获利。 如何设计科学的清算机制，在价格波动和交易量急剧增加的场景下保证系统的流畅性，是提供合约交易的平台。 自那时以来面临的挑战。

就目前的火币合约而言，初期公测带来的交易深度还不够微信btc交易群，系统性能和平台风控能力还没有面临不可预知的市场考验。

对此，火币合约技术人员透露，该平台的合约产品具有清算熔断机制。 当合约的强平价格高于或低于指数价格一定比例时，用户不会立即被强平。 “熔断后，如果市场向对你有利的方向转变，你就不会被爆仓，你就有活下来的机会。 如果您从负保证金变为正保证金，您可以继续开仓。”

对于跨仓风险，工作人员解释说，“为了保护对冲用户的利益，我们还是选择全账户分配制。但是，我们有很多风控保证，不会出现这种极端的分配情况。” ，并有下单和持仓限制、阶梯保证金制度、监控大仓用户强平风险、异常交易和持仓监控等风控措施。

火币合约正式版还在路上，性能、风控等硬技能还有待时间检验。 同时在OKEx和BitMEX开户的量化交易员认为，从目前的市场格局来看，OKEx毕竟做的时间长了，用户也积累了不少。 但 BitMEX 上的用户也不好撬，还有使用习惯的问题。”

该人士还希望永续可转让OKEx的上线能够提高系统稳定性和规则透明度，“否则会出现意外，影响品牌，用户流失影响交易深度。”

对于合约产品的竞争，OKEx金融市场总监李志凯此前表现出欢迎的态度。 面对快节奏的OKEx，火币合约运营商也显得冷静而客气，“一步一个脚印，脚踏实地，做好风控工作。”

竞争既是行业活力的体现，也是市场永恒的主题。 OK与火币这对交易所领域的赛跑者，将在加密货币衍生品市场继续追逐，以“龙争虎斗”的好戏打破熊市的停滞。

原标题：为“兄弟”分忧？火币&OK再战合约赛场