什么是永续合约交易：一文了解操作方法、操作原理、风险与收益

有数百种投资加密货币的策略。 其中，评估了两极的永续合约。 有网友认为可以让人“一夜财富自由”

永续合约到底是什么？ 永续合约真的只是一种“赌博”策略吗？ 本文将介绍什么是永续合约，它是如何运作的，需要注意的风险，以及永续合约的常用使用方法，让大家用好这个金融工具。

什么是永续合约？

永续合约的全称是“永续合约”。 是币圈独有的通用投资工具。 它的英文缩写是PERP。 例如，比特币永续合约称为 BTC-PERP 。

永续合约由期货合约演变而来。 期货（Futures）不同于现货（Spot）。 现货是指你实际持有可以转让、出售、支付的加密货币，例如比特币、以太币； 期货合约是指你持有“该产品将在未来以一定价格结算的符号证明”，实际上并不持有任何加密货币。

比如我用100美元买了1个A币现货，就说明我钱包里的钱不到100美元，我多了1个A币，可以自由转让、出售、支付。 如果我用100美元购买一个在A币后10天到期（结算）的期货合约，则意味着我持有“10天后以100美元买入A币”的证明，如果A币在10天后上涨至120美元，我可以拿这个证明结算（平仓），获利 20 美元。 反之，如果货币A在10天后跌至80美元，此时结算（平仓）将导致亏损20美元。

币圈独有的永续合约与期货合约不同的是，期货合约有结算日（交割日），而永续合约没有到期日。 即只要您的资金（保证金）充足，您就可以永久持有该合约，并可以自由选择何时结算。

永续合约的特点

现货交易可以买到真正的加密货币，使用起来更加灵活。 那么相比较而言，永续合约有哪些特点使其成为币圈非常普遍的投资工具呢？ 本文将以全球最大交易所币安永续合约的画面为例。

(1) 长/短

由于永续合约是“以约定价格买入/卖出加密货币”，我们可以通过永续合约做多/做空加密货币。

长（Long）的意思是“callish”。 如果您认为该币种未来会上涨，您可以先买入再卖出。 例如，如果您以100美元的价格买入A币的多头合约，当A币涨至120美元时，您将获得20美元的结算利润。

空头意味着“看跌”。 如果您认为该币种未来会下跌，您可以先卖出再买入。 例如，以 100 美元买入 Coin A 的空头合约等同于以 100 美元卖出 Coin A。 当 Coin A 跌至 80 美元时，结算利润为 20 美元。

(2) 杠杆率

在物理学中，杠杆可以让我们以较小的力支撑较大的重量，永续合约中的杠杆比例也是如此。 通过设置杠杆比例，可以放大主营业务的仓位。 在获得更高利润潜力的同时，也意味着风险成倍增加。

如果我们用100美元买入10倍多的A币，就意味着我们只用了100美元就下单了价值1000美元的A币。 假设一个币A的价格原本是100美元，当币A上涨到110美元时，意味着币A上涨了10%。 这时候我们价值1000美元的币A现在价值1100美元，结算时我们可以获利100美元。

这意味着我们使用 10 倍杠杆来赚取 10% 的利润，而不是 100%。

加密货币行业的永续合约杠杆最高可开至125倍杠杆，远大于传统金融期货交易中20倍的杠杆上限。 由于加密货币行业的永续合约没有相关的法律法规，让投资者有更大的资金运作空间。

(3) 保证金机制

初始保证金是指开单时的保证金。 比如你用100美元开10倍杠杆，这100美元就代表了这个订单的初始保证金，也就是说我们最多只能承担100美元的亏损。

如果我们用100美元买入10倍多的A币，就意味着我们只用了100美元就下单了价值1000美元的A币。 假设一个币A的价格原来是100美元，当币A跌到90美元的时候，就意味着币A下跌了10%。 这时我们价值1000美元的币A现在只值900美元，相当于亏损了100美元，所以保证金为零。

这时候永续合约就会被系统强行结算平仓，因为我们没有保证金可以赔钱。 综上所述，盈利和亏损都会被杠杆放大。 如果我们用A币10倍的杠杆下单，A币涨10%，我们就获利100%的本金； 货币 A 下跌 10% 将使我们损失 100% % 的本金。

如果保证金即将不足，但又不想被系统强制结算，可以选择追加保证金来维持永续合约，称为“维持保证金”。

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立即跳转注册OKX（欧易）（四）资金费率

资金费率是多空方之间的定期支付。 如果资金费率为正，则说明市场上大部分用户选择做多，做多的需要向做空的用户付费。 当资金费率为正时，会增加做多成本，变相鼓励用户做空。

反之，如果资金费率为负，则说明市场上大部分用户选择做空，这意味着做空者需要向做多者付款。 当资金费率为负时，做空者的成本会更高，变相鼓励用户做多。

资金费率最大的作用是让永续合约的价格定期向现货价格收敛。 期货市场和现货市场是两个不同的市场，价格会出现偏差，而永续合约没有固定的结算时间，更容易拉大与现货市场的价差，因此需要调整资金费率长边和短边。

资金费率每8小时结算一次，根据多空双方的资金量上下浮动。 我们可以直接在永续合约交易页面查看，也可以在Coinglass上对比各个网站的实时资金费率，作为判断市场多空情绪的辅助指标。

以示例图为例，当比特币永续合约的资金费率为+0.0003%时，意味着每8小时，多头的需要支付空头的费用。 这个资金费率会根据多空双方的资金量，每8小时重新计算一次，尽量保持双方的平衡。

永续合约接口

可能有新手觉得合约交易页面看起来很复杂，应该很难操作。 但实际上，只要了解一些专有名词，就可以轻松理解永续合约的界面。

（一）指数价格/标记价格

各交易所现货价格略有不同。 “指数价格”是综合主要现货市场价格得出的价格指数。 根据指数价格和资金费率，得到的“标记价格”即为永续合约交易的基准价格。 也就是说，标记价格就是当前的合约价格。

(2) 限价/市价

“限价”可以让你在你想要的价格下单，比如A币现在是100美元，但是如果我想等到95美元再做多/做空，我可以使用的限价“挂单” 95 美元。 “市价”是可以立即成交的价格，假设现在A币是100美元，当我按市价成交时，A币涨到105美元，我就在105 美元。

(3) 获利/止损

止盈是指在一定价位止盈，以利润结算平仓； 止损是指在一定价位止损，接受补偿，平仓。 由于永续合约交易存在风险，因此在下单前设置止盈/止损价格是非常重要的一课！

(4) U本位/硬币本位

U-保证金合约采用与美元1:1等值的USDT(USDT)、BUSD等美元稳定币作为保证金和盈亏计算的单位。 例如BTC/USDT是一种以USDT为结算货币的比特币永续合约。 币本位合约使用非稳定币btc合约玩法，如ETH、BNB，作为下单的保证金和计算盈亏的单位。 建议新手学习U标的永续合约，在风险计算上更直观。

(5) 手续费

每次开启永续合约，都需要支付少量费用。 以Binance为例，Taker（市价单，立即执行的限价单）需要支付保证金的0.04%作为手续费，做单者（不会立即执行的限价单）需要支付0.02存款的百分比作为手续费。

注：由于交易所鼓励用户下单，增加永续合约交易的流动性，因此“订单商”的手续费较低。

永续合约的风险

永续合约是一种高风险的投资策略。 因为利用杠杆可以让部分用户“一夜暴富”，也让很多用户“损失惨重”。

永续合约最常见的风险是“爆仓”，也可称为“爆仓”或“强平”。 表示开单（开仓）后保证金（标记为1）丢失，从而强制平仓平仓。 在“强平价（标记2）”中标注了触发强平的价格，以便我们提前关注币价是否即将触及强平门槛，并适时补充保证金或止损。

比如我们用100USDT稳定币做20倍杠杆做多比特币，也就是说我们可以用100USDT持有2000USDT价值的比特币。 当比特币下跌5%时，价值2000 USDT的比特币现在只值1900 USDT，相当于损失了100 USDT。 由于我的初始保证金100 USDT不足以承受更多的损失，所以会触发平仓和强制平仓。

值得注意的是btc合约玩法，当亏损百分比超过 100% 时，不会触发强平。 为保护永续合约多空双方的权益，交易所根据强制平仓协议，在接近100%时触发平仓。 因此，强平价格会比精算百分比更准确。

目前听起来强平只是永续合约的其中一种机制，会不会造成投资风险？ 那么你可能忽略了价格“销”。 加密货币的价格波动性很高。 我们持有现货的时候，通常币价的波动不会直接影响到手上的数字货币，但是永续合约就不一样了。

“Pin”代表币价短期大幅下跌/飙升，然后又回到原价，在K线图上会呈现为小虚线。 插针很容易触发很多用户的“强平价”，导致隔夜爆仓，来不及补充保证金。 用户可以通过设置止盈止损，有效减少被套牢被爆仓的情况。

常见用法

永续合约虽然是一种高风险的投资策略，但只要使用得当，还是可以成为辅助我们投资的利器。 下面简单介绍四种最常见的永续合约使用方式。

做多/做空：当您从技术、消息、筹码等方面判断某个币种将在短时间内上涨或下跌时，您可以通过永续合约做多或做空该币种。

杠杆：永续合约的杠杆可以让我们的利润翻倍，同时也放大了风险。 这是一把双刃剑，就像分期付款和贷款的概念一样。 虽然提高了短期资金的利用率，但长期来看还是需要谨慎使用。

套期保值：如果您利用短期行情买入某种货币的现货货币以赚取短期价差上涨，但又担心短期内会下跌，可以做空该货币以减少跌倒的风险。 由此产生的损失用于控制风险。 所谓套期保值就是利用空头合约对冲持有现货商品的风险，这也是市场上进行期货交易的初衷。

期限套利：买入某种货币的即期货币，同时用永续合约做空该货币，从而获得资金费率收益，同时控制自身风险。 这是一个稳定的盈利策略，但是有很多注意事项，可以参考这个视频。

概括

本文介绍什么是永续合约，它的特点和风险。 永续合约是一种中性的金融工具。 只要以正确的方式正确使用它，就能帮助我们赚取合理的报酬，成为币圈理财的得力助手。接下来我们也会介绍它的用法、投资策略以及如何规避风险-向上章节。